金洲(4417)列入候選名單

現行會計制度的數據

盈再表的數據

金洲海洋科技以自有品牌「King Net」的網具行銷世界，同時也提供代工生產、設計代工等服務。金洲為全球前三大製網廠，漁網出貨量是世界第一。

金洲生產化工纖維編織網具，因此，成本受原油價格和化工纖維報價的漲跌影響。

金洲原料採購是以現金購買，可是金洲的客戶卻是以遠期支票的應收帳款來付款，而且漁業客戶需要看天吃飯，因此，金洲不但會有利差損的問題，也會有因為天災，客戶付不出帳款，導致金洲出現呆帳的問題。

網具原料及線材雖能自動化，但金洲的網具編織卻必須依客戶需求以人工進行，在大量人力的需要下，最終還是跟成衣與製鞋一樣，在擴廠時，尋找當時國際上工資低廉的國家做建廠。

金洲上(櫃)日期為2000/11/07，離今約17年了。

金洲年營收約在25億台幣，卻能在網具巿居於領先的地位，表示這是一個小眾巿場，並有許多的小公司在世界各地提供在地化的服務。

金洲年淨利在4億台幣，是一家中小企業，因此，長大不易，加上金洲網具生產迄今還是一個勞力密集的產業，在面對將來機器人自動化及高資訊化科技化時代的來臨，新型態的生產流程可能會導致金洲營運出現問題。

金洲0負債，純粹以自身資金來因應所需，沒有財務操作，沒有高研發費用，可能是因為網具是一個成熟產業，相對應的擴產、研發及其他資本支出較小。

漁業是民生必需品，因此網具巿場不會消失，需求會一直在，在分散投資組合的原則下，若是以持股30支，則金洲可以佔5%。

依聯合國統計，迄2015年養殖漁業產量業超越捕撈漁業，養殖漁業主要是使用「箱網」養殖，箱網在網具中屬於高端產品，客製化的程式高，加上面對各地域的洋流不確定性，在製做上需要較多的know-how和經驗。

養殖漁業目前存在傳統尼龍箱網與新式的銅合金箱網之競爭。金洲目前仍只生產傳統尼龍箱網，雖然金洲持有約2%的巧新(1563)，但並不清楚是否準備與巧新一同生產鍛造新式的銅合金箱網。

與傳統尼龍箱網相比，新式的銅合金箱網的優勢如下：

1. 傳統尼龍箱網使用後會佈滿海洋附著生物，如藻類、水螅、外肛動物等，但新式的銅合金箱網能除了能自然防止這類的生物污染，增加水體交換和含氧量，並能抑制寄生蟲與病原體，降低箱網中養殖魚感染疾病的機會，進而自然減少抗生素與化學藥劑的使用，有利於魚類的健康和成長。
2. 新式的銅合金箱網能隔絕鯊魚等掠食者的攻擊，避免箱網被破壞，防止魚類逃逸。
3. 新式的銅合金箱網可保持網箱的形狀和容積，避免魚類壓力。
4. 傳統尼龍箱網的使用壽命平均僅有2年，但新式的銅合金箱網平均使用壽命達5年之久，能省去更換魚網的麻煩，減少箱網維運所需人力。
5. 由於新式的銅合金箱網有利於魚類的健康和成長，因此，可以提高飼料轉化率，使魚肉產出提升達10% ~ 30%。
6. 尼龍網具只能回收15%，新式的銅合金箱網可100%回收，減少碳排放，有利環保。

儘管新式的銅合金網箱有諸多優點，但仍存在養殖單位成本較傳統尼龍網具高出3倍的問題；新式的銅合金網箱也有技術上要克服的地方，像是有些海域的潮差很大，潮流很急，導致金属框架連接處出現磨損，或會出現颱風將整個網箱破壞。

如果以現行會計制度的ROE來計算合理價
2012 ~ 2016 Avg ROE = 15.73 = (23.9+9.56+11.1+14.8+19.3) /5
每股淨值 2016 NAV = 25.28
淑價 39.77 = 15.73% * 25.28 * 10 = Avg ROE * NAV * 10 倍本益比。
淑價 47.72 = 15.73% * 25.28 * 12 = Avg ROE * NAV * 12 倍本益比。
貴價 119.31 = 15.73% * 25.28 * 30 = Avg ROE * NAV * 30 倍本益比。

如果以EPS來計算合理價
2012 ~ 2016 Avg EPS = 3.24 = (4.71+1.8+2.43+3.44+4.74)/5
淑價 32.4 = 3.24 * 10 = Avg EPS * 10 倍本益比。
淑價 41.08 = 3.24 * 12 = Avg EPS * 12 倍本益比。
貴價 102.72 = 3.24 * 30 = Avg EPS * 30 倍本益比。

如果以2017/05/17的盈再表來計算合理價
2012 ~ 2017t以常利算出的ROE為(4), 10 , 13, 16, 20, 18，緩步向上，且近2年大於15。
2013 ~ 2017t的盈再率為182, 161, 32, (1), (10)，緩步向下，且近2年小於80。
2012 ~ 2017t的常利為(44), 139, 194, 282, 388, 374，都小於500，太小不易長大。
2012 ~ 2017t以常利算出的配息率為58, 0, 28, 41, 53, 47，近2年有大於40。
董監持股為15%。
淑價 34.9以平均ROE 15帶入，並在最終12倍本益比下算出。
貴價 91以平均ROE 15帶入，並在最終12倍本益比下算出

不符合買股原則，所以買進要自己負責。養殖網具面臨新的產業競爭，可能會發生新的變化。對照2017/05/17的收盤價39.1，可以考慮在這附近配合GDP低點，來找一個低點來建立一點小部位，現在先列入候選名單。