從2013、2014、2015和2017同學們貼出來的盈再表就可以知道，當時2013年就在討論落難的正新。因為，如果依著盈再表的淑價去買正新的話，同學們有買在80幾、70幾、60幾、50幾的正新，也是一路被套牢到現在。
不過，這個套牢與盈再表無關，不應怪罪盈再表，因為盈再表的2013t、2014t、2015t和2017t，是預估將來的3季，來算出淑價。但這次輪胎的大空頭，卻是走了6年，根本就超出盈再表的範圍，漲跌不可知，不可能知道會有這麼長的空頭。
所以我就去查了全球前10大輪胎公司的營收，再把圖劃出來，會發現這10家公司，從2013年起，整體輪胎業就都是受到景氣的影響，而呈現下滑的趨勢。也就難怪，正新走了6年的大空頭。
這個空頭會停在這兒嗎？……不可能會知道的。
從2013年開始，正新就成了同學們常問老師的必考題，所以
2017/11/13老師mikeon回覆同學
同學勿犯了看長做短的毛病，
營收、毛利率、季報是短線指標，
長期投資不必在意短線指標，
正新繼續抱下去。
2018/04/02老師mikeon回覆同學
正新應是景氣循環，一時之故
老師有說，「買不會變的公司：產品不會變、產業地位不會變的龍頭股、想3秒鐘就了解」。
正新的產品一直都是專注在輪胎上，產品不變，而產業地位從2012年到2017年一直都是在世界前10大的第9名，產業地位不變。既然如此，想3秒鐘就知道可以買正新，正新應該要續抱。
那正新現在是個好買點嗎？
那接著就去跑了盈再表，發現現在的正新是貴了，但2017年的財報特別不佳，可能是受了匯損和原油價格上漲的影響。
關於「匯損和原油價格上漲的影響的猜測」，在「正新2017年度營運成果法人說明會重點摘要」中，證實了這個想法。
所以我把常利改成2016年的12,655，那淑價就上升到35.4元，而現在這個價格46.6元則是預期報酬率10%，也就是現在買的話，很有可能會繼續被套牢一陣子。
所以我另外用了P/E 10、P/E 12和P/E 30的算法再算了正新的淑貴價，這裏和盈再表一樣，把2017年的EPS剔除，得到P/E 10的淑價是46.7元和P/E 12的淑價是56元，而P/E 30的貴價是140元。看起來，依EPS的算法來看，現在這個價格2018/06/06的46.6元是個可以買進的價格
結論是，正新可以買，但股價漲跌不可知，無法得知現在的正新46.6元是不是到了可以抄底的時候。如果手癢，想買可以先買一半，另外一半晚一點買，控制好持股比例。
正新和台橡一樣都是景氣循環股，處理景氣循環股，老師的建議是：
1. 盯準GDP、油價
2. 買在夠低
3. 抱超過一個循環5年以上
台灣其他的輪胎廠商：
台灣擠得進前50名的還有建大(2106)和南港(2101)，在這次的大空頭中，表現都很不理想。
3家的股價走勢也都是往下，但正新(2105)還是表現比較好，這也直接證明了不論景氣好壞，龍頭股才是最好的選擇，台股中應該還是以正新才值得買。
全球前3大的世界級輪胎廠商：
比較Bridgestone、Michelin、Goodyear和正新這4家公司的股價走勢圖和盈再表，就會知道，世界前3大和台灣第1大的差別。即便在不景氣時營收衰退，這些公司仍能保持一定的獲利能力和股價相對抗跌的走勢。
看起來，如果可以買美股和日股，那還是這世界前3大輪胎公司才是最好的標的物。
2016全球輪胎公司營收巿佔率：
從全球輪胎巿佔率來看，前4大輪胎公司已經囊括了70%的輪胎巿場，這已經形成一個寡佔的輪胎巿場，後面的小廠，像是正新，只有日本Bridgestone或法國Michelin的1/5大小，想要追上應該是不可能了。
輪胎業所生產的輪胎不是只2輪的機車輪胎和4輪的車用胎，還有工業機械所使用的工業輪胎，所以輪胎公司與原先所在國的工業機械發展的程度有很密切的相關，要取得並成為供應鏈廠商的認證需要相當長的時間，這也使得後進的業者要切入輪胎業並不容易。
因此，要快速取得輪胎業全球前4大公司的入場券，唯有透過購併的方式。
所以，2015年3月，中國化工集團公司以70億歐元入股義大利Camfin公司，購得51%的Camfin股權，以進一步重組Camfin公司股權，目的在取代俄羅斯石油公司Rosneft在Camfin的地位。而Camfin是持有26.2%的Pirelli股權的股東，所以中國化工集團公司間接透過控制51%的Camfin股權而持有26.2%的Pirelli股權，進而成為Pirelli最大股東。同時，中國化工集團公司再以相同價格公開收購Pirelli的剩餘股份，最終中國化工集團公司持有65%的Pirelli股權，將Pirelli從義大利米蘭下巿，進行私有化的動作。
沒有留言:
張貼留言