落難的上海商業儲蓄銀行(5876)

認識上海商業儲蓄銀行已經有10年的歷史了。最初認識上海商業儲蓄銀行，是因為聽過有關上海商業儲蓄銀行應付雙卡風暴的報導，它在2005年底和2006年年初爆發出來的雙卡風暴中，毫髮無傷，看起來是一間很特別的銀行。

當時雖然有想過要買它的股票，但因為它沒有上巿櫃，買賣真的很不方便而作罷。

接著，上海商業儲蓄銀行也成功地躲過了2008年雷曼兄弟倒閉引爆的金融海嘯，而且，在2016出問題的TRF上，上海商業儲蓄銀行也未承做，這很明顯可以表示出這間銀行擁有最頂尖的金融風險管理能力。

2001/06，歷經波折的「金融控股公司法」在立法院正式通過，2001/11開始施行後，各家銀行拼了命轉型成金控公司，但上海商業儲蓄銀行亦不擠金控列車。金控需要成立銀行、證券、保險、票券等業務，上海商業儲蓄銀行到2016年都沒有證券與保險業務，其評估證券與保險市場目前呈現飽和狀態與獲利不高的情況下，目前並不打算開拓這兩項業務，目標還是專注在銀行的本業上。上海商業儲蓄銀行再一次不一蜂窩地做跟屁蟲，而是專注本業，走出不一樣的路，非常難得。

銀行很有錢的，有了錢就想做怪，可是一般人很難從銀行的金融業務了解一家銀行的金融風險，我們只能比較同業在不景氣時的獲利能力，或是踩到金融地雷的可能性，來判斷一家銀行的好壞。從這幾次的金融危機事件來看，我覺得上海商業儲蓄銀行是台灣銀行業的A咖。比起國泰金、富邦金更好。

2014/09/25上海商業儲蓄銀行以參考價每股新臺幣40元登錄興櫃，在當時我並不知道。直到2016年初，無意間知道了上海商業儲蓄銀行有掛牌興櫃，代號5876，才將它列入到我的候選名單中，可是因為加權指數一直處在高點，所以也就沒有做買進的動作。

一直到2016/11/13，偶然間，又再次看到上海商業儲蓄銀行的相關新聞，才又去查了一下它的股價，哇，這下不得了，股價從40元一路跌到25元，這是發生什麼事？

然後，開始上網Google了上海商業儲蓄銀行的新聞，但找不到什麼新聞，也不知道為什麼會跌這麼慘。接著，追了它的ROE，從2012 ~ 2015連續4年的ROE都是穩定在10左右，加上看了獲利、配息和EPS，也不覺得有什麼不對的地方。

既然認定是好股票落難，而且，目前美國聯準會很可能在Donald Trump當選後，會開始做升息的動作，進而減少金融業的利差損，所以開始計算合理價：

如果以ROE來計算合理價
2012 ~ 2015 Avg ROE = 10.2 = (10.2 + 10.4 + 10.1 + 10.1) /4
每股淨值 2016 NAV = 28.79
淑價 29.37 = 10.2% * 28.79 * 10 = Avg ROE * NAV * 10 倍本益比
貴價 88.10 = 10.2% * 28.79 * 30 = Avg ROE * NAV * 30 倍本益比

如果以EPS來計算合理價
2012 ~ 2015 Avg EPS = 2.79 = (2.57 + 2.74 + 2.87 + 2.98)/4
淑價 27.9 = 2.79 * 10 = Avg EPS * 10 倍本益比
貴價 83.7 = 2.79 * 30 = Avg EPS * 30 倍本益比

最後，再對照目前的興櫃牌價為25.96元，因此，看來應該是建立部位的好時機。所以，隔天2016/11/14，我就分批開始敲進上海商業儲蓄銀行。

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二岸三地共有三家上海銀行
「遠見雜誌」曾經刊過：
「
追溯起來，在兩岸三地都名為「上海銀行」的金融機構，的確系出同門，但好像又各自獨立，外界始終弄不清楚。

台灣上海商業儲蓄銀行發言人、服務上海商業儲蓄銀行32年的副總經理何信旺，倒是很簡單地做了區分，「八個字、六個字和四個字」。名字八個字的是台灣的上海商業儲蓄銀行，六個字是香港的上海商業銀行，四個字就是上海的上海銀行。
……
從將來交班來看，榮鴻慶目前分配的版圖是：兒子榮智權管香港上海銀行，孫子榮康信則接管台灣上海銀行。
」

「維基百科」也針對這三家銀行有做了介紹和說明：
「
上海商業儲蓄銀行（The Shanghai Commercial & Savings Bank），由陳光甫先生在1915年於上海創立，董事長為榮鴻慶，榮鴻慶的家族榮家，是上海商業儲蓄銀行第一大民營股東。
1949年，國共內戰後，中華民國政府播遷台灣，為避免中國大陸分行據點遭中華人民共和國政府清算，上海商業儲蓄銀行遂於1950年將香港分行以上海商業銀行之名在香港註冊，脫離本行；惟目前仍以特殊的控制股東身份，持有香港上海商業銀行約60%的流通股票（香港上海商業銀行則持有中國大陸上海銀行3%的股票）。

1954年，上海商業儲蓄銀行於台北市設立總管理處，並於1964年6月29日經政府核准復業，於隔年（1965年6月16日）在台北市正式復業，成為唯一自中國大陸遷台復業的民營銀行。

上海商業銀行（Shanghai Commercial Bank）是一間香港銀行，源自創辦於上海的原上海商業儲蓄銀行的香港分行，由陳光甫於1915年創立。

上海銀行（Bank of Shanghai），原名上海城市合作銀行，成立於1995年12月29日，是一家總部設立在上海的股份制商業銀行。其是由上海市國有股份、中資法人股份、外資股份及眾多個人股份共同組成的。
」
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