如何選擇在台股掛牌而投資陸股的ETF

下表彙總台灣50及在台股掛牌而投資陸股的ETF的基本資料:

ETF名稱	簡稱	代碼	成立方式	總費用	掛牌時間	規模
寶來台灣卓越50ETF	台灣50	0050	封閉式基金	0.355%	2003/06/25	94,615.968 百萬台幣
寶來標智滬深300ETF	寶滬深	0061	Feeder Fund	台灣0.4% +  香港1.39%	2009/08/04	18,846.899 百萬台幣
恒生H股ETF	恒中國	0080	境外掛牌	0.6%	台灣掛牌2009/08/14  香港成立 2003/11/19	17,076.370 百萬港幣
恒生指數ETF	恒香港	0081	境外掛牌	0.1%	台灣掛牌2009/08/14 香港成立 2004/09/13	29,645.920 百萬港幣
標智上證50ETF	上證50	008201	境外掛牌	1.39%	台灣掛牌2010/12/8 香港成立 2009/04/15	173.767 百萬港幣
富邦上證180ETF	FB上證	006205	QFII	1.09%	2011/08/30	2,046.004 百萬台幣
寶來上證50ETF	元上證	006206	QFII	1.2%	2012/04/25	2,210.960 百萬台幣
復華滬深300A股ETF	FH滬深	006207	QFII	0.85%	2012/06/05	1,790.952 百萬台幣

我們可以從下面幾點來分析台股這五支在台股掛牌而投資陸股的ETF．

1. 二手ETF
寶來標智滬深300ETF透過連結到香港標智滬深300ETF中國基金再間接投資大陸，要注意的是，寶來標智滬深300ETF這樣的投資方式，就是所謂的二手ETF，而二手ETF會衍生額外的交易費用與交易對手風險，另外，寶來標智滬深300ETF還保留了10%來投資香港的指數期貨，希望透過自行操作的方式增加收益，以降低過高的費用導至淨值的減損，問題是ETF本來的目的就是被動投資，怎麼中間會穿插了一部份的主動投資，而且，我們還不能保證這個10%的投資會是收益還是損失．所以寶來標智滬深300ETF衍生出的不確定風險，會高於其他投資中國股市的ETF．

2. 交易對手風險
寶來標智滬深300ETF 、 恒生H股ETF 、 恒生指數ETF及標智上證50ETF都不是在台灣直接以QFII的方式投資中國，而透過香港再進入中國，所以這幾隻上市的時間就快過其他的ETF，但這樣借道的方式，就會多產生出交易對手的風險，也就是香港基金或香港保管銀行的交易對手風險．基本上來說，投資時，一定要減少或是降低交易對手風險．

3. 追蹤標的數量
滬深 300 指數成分股佔大陸A股市值逾70%，相較於上證50指數、上證180指數佔A股市值分別為43.03%及58.17%，滬深300 指數涵蓋陸股權重最高．寶來標智滬深300ETF、復華滬深300、富邦上證180ETF在追蹤標的數量明顯多於寶來上證50ETF、標智上證50ETF、寶來台灣卓越50ETF，但其實，只要能有效地追蹤指數，追蹤標的數量並不影響我們如何選擇基金，但要注意的是，每季的換股費用，將會影響基金的淨值．

4. 匯兌風險
由於投資中國股市是先以台幣轉成美金，再轉成人民幣，來進入中國股市，將來股利的發放，也會循同樣的方式匯回，將會產生匯兌風險．如果二岸能直接換匯，至少可以減少一次匯兌美金風的風險．

5. 成立時間
這幾支成立時間的指數位置並沒有很大的差別，所以他們的成本大至上差不多．

6. 成交量
標智上證50ETF 、恒中國、恒香港的成交量都太小了，小到無法交易的程度，而其他的ETF都有到千張的量，在買賣上比較沒有問題．

7. 配股配息
這些境外投資的 ETF都是不配股配息的，沒有任何收益分配，所以若要投資，就必須要長期持有，以價差為獲利．

8. 管理費、保管費
最後，從管理費、保管費的基金費用來看，台灣50ETF是最低的，而投資陸股的QFII中，最低的是新成立的復華滬深300A股ETF，代表該基金在追蹤指數時，可能比其他的基金會更有效地追蹤．

9. 結論
若從成交量來看，標智上證50、恒中國、恒香港都有很大的問題，再從二手ETF和交易對手風險上來看，寶來標智滬深300ETF及標智上證50ETF高於其他三支ETF，而從總管理成本方面來看，復華滬深300A股ETF雖然高於台灣卓越50約0.495%，但比起其他的ETF，算是最低的，因此，看起來復華滬深300A可能是最適合我們購買在台股掛牌而投資陸股的ETF．