餐飲股的選擇

餐飲股主要引起我的興趣有下面幾個，分別是安心(1259) 、F-美食(2723)、王品(2727) 、瓦城(2729)、新天地(8940)．

安心(1259) ，隸屬東元集團，從事米漢堡、點心、飲料之販賣與調理，以摩斯漢堡(MOS BURGER)作為餐飲連鎖店之品牌，摩斯漢堡是台灣第二大連鎖速食店，店數規模僅次於麥當勞．與其他速食店求快求經濟的訴求不同，為了在「速食」與「美食」間求取平衡，並與西式速食差異化，摩斯漢堡在企業形象方面特別強調「素材嚴選」以及「點餐後製作」的原則，使其產品品質較佳，但相對的，也使得產品價格較其他速食餐廳高，服務效率較差．

F-美食(2723)，主要是在兩岸經營85℃連鎖咖啡麵包店，其業務性質與星巴克、Dunkin Brands、麥當勞、肯德基等公司相類似，不難想像與思考．F-美食(2723)目前正向王品(2727)的「多品牌、多業態」學習，利用大中華地區既有的展店團隊，採購物流系統，以及中央廚房等優勢資源，積極跨足連鎖餐飲領域．

王品(2727)，目前旗下共有11個品牌，王品牛排、西堤牛排、陶板屋、原燒、聚、藝奇、夏慕尼、品田牧場、石二鍋、蔬果、曼．咖啡，各自獨立經營，多品牌策略鎖定低、中、高階各客群，透過制式化的服務，聯合採購、流程標準化的策略，來提升獲利．而各客群的多品牌與聯合採購策略除了會享有規模經濟，還會有另一個很大的優勢，就是當肉販商在販賣肉品時，會將好賣的肉品部位與不好賣的肉品做搭售，王品可將好部位的烹調給高階客群，較差的部位則可以烹調給低階客群，在食材上不會有浪費的情況，因而增加獲利．

瓦城(2729)，為國內東方菜系連鎖龍頭，由於東方菜系使用原材料多、烹調程序複雜、廚師手藝要求高，因此，瓦城號稱其廚師一手拿電腦，一手拿鍋鏟．但也因為如此，東方菜系要發展連鎖餐廳較為不易．

新天地(8940)，主攻婚宴市場，整合餐櫥、宴會、婚企，提供一條龍服務．

餐飲業雖然是收現金，但應付帳款可能約60天期，因此，達到一定規模，錢可以不斷滾下去，這是其優點，另外食品安全、工資及租金上漲、員工管理複雜度都很高，這些變動因素難以單靠財報來評估，一旦其中一部份的管理上出問題，對商譽的損害將難以估計，這些都是投資餐飲股要面對的問題．

王品(2727)和F-美食(2723)分別代表著正餐和休閒飲料的龍頭股，規模夠大，其他如安心(1259) 、瓦城(2729) 、新天地(8940)稅後淨利都約只有一億多，還都太小，長大不易．

如果以「多品牌、多業態」來評估餐飲業的競爭力與護城河，那王品(2727)比F-美食(2723)還更優．

除此之外，全聚德(002186, CH)、鼎泰豐、永和豆漿、克莉絲汀等，也很值得期待．

英文字母股的意義

• 台灣F股，指的是在境外(開曼)註冊且在台灣第一上市的公司．台灣F股類似香港紅籌股．
• 台灣T股，指的是大陸註冊企業在台灣掛牌的股票．台灣T股類似香港H股．至於未來台灣T股是否以外幣來買賣，目前並未決定．以人民幣發行T股比H股來台發行TDR要有意義的多，而且符合大陸推動人民幣成為國際貨幣的戰略，兩者的意義完全不同．
• 台灣TDR股，指的是主上市地在海外，而在台灣「第二上市」的股票．

• 中國A股，指的是以人民幣計價，面對中國公民發行且在境內上市的股票．
• 中國B股，指的是以美元或港元計價，面向境外投資者發行，但在中國境內上市的股票；滬市掛牌B股以美元計價，而深市B股以港元計價．
• 中國N股，指的是中國企業在紐約上市的股票．
• 中國S股，指的是中國企業在新加坡上市的股票．
• 香港H股，指的是以港元計價，在香港發行並上市的大陸國有企業，或是大陸註冊企業的股票．  
  

• 由於賭注中，藍色籌碼為最高，紅色籌碼為中等，白色籌碼為最低．所以藍籌股，指的是這些公司的股價夠高，而市值又夠大，交投活躍，買賣容易，較其他公司績優．
• 香港藍籌股，指的是恆生指數的成分股．香港股市中有六百多隻股票，雖然恆生指數只包括三十三隻成分股，但是這三十三隻成分股已經佔香港股市總市值的六成半至七成，大過其他股票市值的總和．
• 香港紅籌股，指的是在中國境外註冊，而在香港上市的股票．

• 公司上市地點的考量不完全是錢，還包括創造知名度，打開上市地的市場． 
• T股吸引的是那些原先計畫發行A股的台商和陸資民企，而T股的優勢有：

1. 相較中國的貸款利率高達6~8%，在台上市，可以借用台灣資本市場力量，並利用台灣低利率的資金，來降低企業籌資的成本．
2. A股近況欠佳，籌資困難．
3. 有許多在美國和新加坡上市的陸資企業紛紛下市，但不確定何時能回到A股．

壽司幹嘛轉來轉去之重點摘要

(圖片來自博客來)

經網友介紹找了這本書「壽司幹嘛轉來轉去？！：你一定用得到的財務知識」(ISBN：9789868546530)來看．
這是一本用以淺顯易懂的漫畫，來介紹財金知識的書籍．
下面是這本書的重點摘要：

• 第1章 會計是騙人畫、隱藏畫--會計的本質與損益表結構

1. 財務報表所傳達的資訊，帶有公司的主觀看法在內．
2. 會計理則的選擇，以及壞帳準備額等項目之估算等等，會帶有公司的主觀看法在內．
3. 會計並不像自然科學一樣追求絕對的真理，而是追求立基於原則上的相對真實性，而且，會計不喜歡違反原則，因為那樣會變成為所欲為了．要排除為所欲為的性質，大前提是會計原則的一致性．
4. 會計原則的一致性，是指企業會計每一期所使用的處理原則及方法必須一致，禁止任意變更．
5. 會計原則既然不求絶對的真實性，那麼適用該原則所算出來的利潤，就不能說是絕對正確．
6. 再加上要用有限的會計原則來呈現業態種類繁多的企業，因此描繪出來的結果的財務報表，並非企業實際的正確模樣，而勢必會成為摘要性的近似值．

• 第2章 提升現金製造機的效率吧--了解資產負債表

1. 資產 = 負債 + 股東權益．
2. 流動資產 + 固定資產 = 流動負債 + 固定負債 + 股東權益．
3. 現金製造機 = 流動負債 + 固定負債 + 股東權益．
4. 流動資產 + 固定資產 = 他人資本(流動負債 + 固定負債) + 自有資本(股東權益)．
5. 流動資產(現金+應收帳款+產品+在製品+材料) + 固定資產(建築+機器) = 流動負債(應付貨款+其他應付帳款) + 固定負債(長期借款) + 股東權益(股本+資本公積+保留盈餘)．
6. 處份掉不產生現金的資產，使之還原為原本現金的樣子，這是組織重整的第一步．
7. 來自往來業者的資金稱為應付貨款，來自銀行的資金是借款，二者早都必須償還，因此稱為他人資本
8. 也就是說，現金在左側，利潤在右側，也就是說，現金和利潤是二回事．並不因為利潤增加多少，現金就增加多少．

• 第3章 鮪魚大肚肉為何不賺錢？--何謂「現金流量管理」？

1. 鰶魚只要較少的資金周轉就能賺到許多現金．然而鮪魚大肚肉到賣光為止得花上一個月，因此資金在這期間都卡住了．也就是說，以較少資金達成高迴轉率的鰶魚，可以說在經營上壓倒性地有利．但只要鮪魚大肚肉周轉速度加快，仍會後賺錢，這就是迴轉壽司賺錢的秘密．
2. 現金流量表，其一是用於購買現金製造機(固定資產)的支出，這稱之為投資現金流量，然後，剩下的二個用於償還銀行貸款以及配息給股東，這稱之為財務現金流量．

• 第4章 考試不訂正的孩子成績差--經營計畫與每月決算的PDCA循環

1. 要有經營願景，而會計是一種利用現金流量與利潤的概念，來檢驗行動計畫可行性的工具．

• 第5章 餃子店與高級法國餐廳，哪個賺錢？--獲利結構與損益兩平點分析

1. 高級法國餐廳的銷貨收入一旦超過損益兩平點，利潤會大幅增加；另一方面，銷貨收入一旦減少，虧損狀況也會一口氣惡化．相對的餃子店只靠少許銷貨收入獲利，即使超過損益兩平點，利潤增加得也不多；即使銷貨收入掉到損益兩平點以下，損失也不多．也就是它們是二種完全不同的生模式．

• 第6章 香奈兒為何那麼貴？--無形的現金製造機與企業品牌經營

1. 迪士尼公司發明的商業模式，就是找到一個可以利用同樣的人物，在多種方式下賺取現金的機制．

• 第7章 小心整形美女--如何看穿美化的財務報表

1. 資產負債表就是因為左右的合計金額會平衡，才叫做Balance Sheet，如果透過某種方法，把左方的資產誇大到實際狀況以上，就可以讓右方的利潤看起來也增加那麼多，這就是虛構利潤，美化財務報表的原理．
2. 透過庫存美化財報，首先是在數量與單價上灌水，事先在庫存帳上記上虛構產品，或是竄改庫存帳數字，藉此將數量灌水到實際以上，然後還有一項是單價的操作，只要把單價加倍，庫存金額就加倍．通常在庫存上動的牛腳都是組合這兩種方式進行的．庫存金額灌水多少，利潤就膨脹多少．
3. 要想增加虛構的應收帳款，首先，捏造虛構的交易，然後把賣不出去的庫存裝成已經賣掉，或是提前記入下一期的銷貨收入．除此之外強迫賣給子公司，把同樣的產品在母公司和子公司間買買賣賣，藉以累積銷貨收入與利潤，結困就是應收帳款與庫存金額都膨脹了．
4. 另外，只要把費用當成暫付款，當期利潤就可以灌水那麼多．
5. 把三期的資產負債表科目橫向並排在一起，此時要注意的是，金額突然大增或大減的科目．大幅變動的背後，一定有什麼原因，必須去調查為什麼．

• 第8章 愈煞風景的工廠愈賺錢--成本管理與作業基礎成本會計

1. 要降低生產成本，就要1.減少工廠維持費用：將工廠的活動可視化，所謂可視化，就是異常之處會映入眼簾的狀態．2.減少材料費用．3.加快生產速度

• 第9章 決斷--前進還是後退--機會成本與決策

1. 這章主要在講機會成本和沉沒成本．
2. 提到降低成本的三個提案分別是1. 關掉富山工廠．將生產據點移往中國，獨資成立子公司．2. 關掉富山工廠．將生產據點移往中國，完全委由中國企業生產．3. 保留自家的所有工廠，積極活用與其他公司合作．
3. 第1案，前進中國所設立子公司的現金流無法掌握，而且萬一失敗，在中國清算子公司又需要中國政府的許可下，第1案並不好．
4. 第2案，則因服飾產品的變動快，委外的速度與庫存難以掌握下，第2案一樣不好．
5. 第3案，則是考量到無論選擇哪個方案都同樣會發生的沉沒成本下，也否決了．
6. 最後，則是決定仍然在自家工廠生產．

• 第10章 養成福爾摩斯的眼光與行動力！--著眼於異常之處，究明原因

1. 只要發現會計數字出現異狀，那就是突破點．再到現場去問相關人員，徹底查明原因．

• 第11章 　別被會計的詭計騙了！--看穿刻意醜化的財務報表

1. 透過延後計算銷貨收入的時間，改變間接費用(固定費用)的分攤方式，來刻意醜化的財務報表．產品的成本是以材料費與間接費用(固定費用)所構成．一向以作業時間為基準把間接費用分攤到在品與產品上，但本期的決算中，卻改變了處理方式，不把間接費用分攤到在製品上，也就是說，把間接費用全數變成成本年度的費用，費用變多的話，看起來利潤就會減少那麼多，這樣的處理是為了讓決算數字變成不好看．  

• 終章-- 朝著夢想前進