台積電2021第三季法說會重點摘要

• N3風險生產計劃在2021年，量產將在2022 H2開始。
• N3系列將擴展到N3E。N3E將具有更好的製造工藝、效能、功率和良率。N3E 的量產計劃在N3之後的1年進行。N3的改良版是N3E，而不是 N3 plus。(但台積電沒有說明這二個代號的差異點在什麼地方)
• 台積電將在2025年推出考慮採用GAA的N2。
• 台積電將在日本建立晶圓廠。該晶圓廠將利用 N22 - N28技術，預計於2022年開始建廠，於2024年底量產。
• 台積電不排除在歐洲建立一個N28特殊製程的新晶圓廠。
• 台積電的海外晶圓廠通常是100%的獨資。台積電不考慮與政府合資。但是，可以根據具體情況考慮與其他公司或主要客戶建立合資企業。
• 在碳中和的部份，台積電將使用更多的綠色能源，這將能消除大部分的碳排放。但剩下的部份，會靠碳交易和未來的碳權。這就是在2050年實現淨零(net zero)的基本框架。
• 過去只有一兩個客戶提供預付款。但為了確保對台積電客戶的承諾，台積電確實要求其中一些客戶提供預付款。至於客戶的數量，台積電不能披露，但它比以前更多。

中國2021年9月「能耗雙控」與限電背後的意義

中國2021年9月底，開始加強落實「能耗雙控」（同時控制能源消耗總量和強度）政策，預計執行限電一直到2021年年底，以減少碳排放，背後的意義為何？

1. 美元超發 ==> 全球原物料價格上漲、通膨 ==> 身為世界工廠的中國電廠和生產廠商成本增加 ==> 中國電廠和生產廠商虧損累累 ==> 世界工廠的中國限電、減產 ==> 全球原物料需求下降 ==> 全球原物料價格下降 ==> 身為世界工廠的中國電廠和生產廠商成本下降 ==> 中國電廠和生產廠商恢復營利 ==> 世界工廠的中國擴產。
2. 結論是通膨、限電、減產這是正常的經濟學供給與需求的關係，不必有太多的陰謀論，就算有陰謀，也與上面的第1點相去不遠。
3. 加入RCEP之後，藉由限電，如果能將低技術密集但高耗能產業，像是化工、紡織等工廠轉移到東南亞，一方面能共榮RCEP，另一方面能減排，還能增加戰略迴旋的空間。
4. 中國要與世界接軌，就要參與氣候問題，就算因此必須履行更強的減排行動，也在所不惜。
5. 中國是世界工廠，每年都有嚴格的能源計劃與佈局，一個澳洲煤炭的進口限令，一定是早就想好，早就規劃好的，不會隨便讓澳洲進口的煤炭就掐住脖子，影響人民過冬和工廠生廠。
6. 反過來看，如果是一個常常處於限電的中國，也不可能是成為今日的世界工廠。

台積電2021第二季法說會重點摘要

• N5 將在 2021 年貢獻晶圓收入的 20% 左右。
• N4能從N5直接遷移。N4風險生產將於2021 Q3開始，並在2022年量產。
• N3仍將使用FinFET。N3將於2021年風險量產，2022 H2開始量產。
• N3與N5相比，大約有3到4個月的延遲。一部份是因為N3技術非常複雜，另一方面是台積電與一個客戶討論後，共同決定在2022 H2量產，才是最符合客戶的需要。
• 台積電將於2021年10月派發每股新台幣2.75元現金紅利。 因此，台積電股東將在2021年獲得每股新台幣10.25元的現金股息。這也意味著股東在 2022 年將至少獲得每股新台幣 11 元的現金紅利，預計每季度的現金紅利為每股至少 2.75 新台幣。
• 美國廠的第一波美國聘請的工程師已於2021年4月下旬抵達台灣，接受N5技術培訓。美國晶圓廠的建設已經計劃於2022 H2開始設備搬入。N5的第一階段量產每月 20,000 片晶圓將於2024 Q1開始。美國客戶歡迎台積電在美國進行產能建設，並承諾提供強有力的支持和業務承諾。因此，台積電不排除第二階段擴張的可能性，以滿足台積電客戶的強烈需求。
• 美國廠的運營成本必須與台積電的客戶分攤，因此，台積電一定會提高定價。
• 在中國，由於台積電在南京的晶圓廠建設已於2017年完成，並已於2020 Q3完成第一階段的量產，目前已達到每月25,000片晶圓的N16技術產能。台積電正進一步擴大N28在南京的業務，從2022 H2開始批量生產，並達到每月 40,000 片晶圓的產能。
• 台積電預計2021年封測服務將占台積電總收入的 8% 左右。在接下來的5年裡，台積電預計其增長將略高於企業平均水平。
• 有超過20名日本企業加入了這個台積電在日本的3D IC研究中心。至於在日本設立特殊製程晶圓廠的部份，台積電現在正處於研究調查過程中，這個決定現在透露還為時過早，因為最終決策將基於台積電的客戶需求、運營效率、評估和成本經濟性。
• 美國的主要晶片生產商也是晶圓在一個地方生產，並在另一個地方封裝，所以就此而言，台積電沒有看到構成任何封裝的後勤困難。目前，台積電在亞利桑那州還沒有3D IC晶圓廠。

台積電2021第一季法說會重點摘要

• 台積電資本投資決策基於以下四項原則：
  1. 保持技術領先 
  2. 得到靈活且反應迅速的生產力 
  3. 贏得客戶的信任 
  4. 獲得適當的利潤。

• 汽車晶片短缺的問題：自2018年以來，汽車市場一直疲軟，進入2020年後，COVID-19不但進一步削弱汽車市場，且2020年全年汽車供應鏈都受到COVID-19嚴重的衝擊，台積電的客戶到整個2020 Q3底都繼續減少需求。台積電一直到2020 Q4才看到客戶突然恢復需求。汽車供應鏈漫長而復雜，汽車供應鏈又有自身的庫存管理系統。從晶片生產到汽車生產，至少需要六個月的時間。即使台積電在2021年1月宣布，為汽車客戶提供支持。然而，由於德州意外的暴風雪和日本的晶圓廠生產中斷，又再讓短缺進一步惡化。預計到2021 Q2，台積電的客戶才將大大減少半導體汽車零部件的短缺。
• 台積電已建立了一套歷史悠久的企業風險管理系統，該系統還涵蓋了供水風險。通過台積電現有的節水措施，預計不會對台積電的運營造成任何實質性影響。
• N4風險生產計劃於2021 H2，於2022年實現量產。
• N3仍將繼續使用FinFET。
• 根據客戶的需求和經濟狀況，台積電有擴建南京廠的計劃。
• 台積電目前沒有建立歐洲晶圓廠的計劃。
• 有關漲價的問題：台積電30多年來一直提供穩定且可預測的價格，台積電避免機會主義或短期的變動。
• 有人擔心台積電的供應商跟不上台積電的資本支出，尤其是對於EUV：當台積電計劃1000億美元的資本支出時，台積電已經擁有了供應商供貨的承諾。

台積電2020第四季法說會重點摘要

• 台積電預計2021的稅率在10%到11%之間，假設匯率為1美元兌27.95新台幣。
• 2021年資本支出金額達250億至280億美元。80%的資本支出將用於N3、N5、N7等先進製程，10%的資本支出將用於先進封裝與光罩，10%的資本支出將用於特殊製程。這已經包括對美國晶圓廠基礎設施的所有投資。
• N3將是台積電N5之後，又一個完整節點，與N5相比，N3邏輯密度增益高達70%，性能增益高達15%，功耗降低了30%。N3技術將使用FinFET。(再次排除了GAA)
• 2020到2025年間，美元計價營收約有10%-15%的年複合成長率。
• 由於先進製程的複雜性，資本支出的強度仍然很高。實際上是N3、N5比N7更複雜，N3又比N5更複雜。因此，大部分CapEx強度都來自這些先進技術。當然，EUV是其中的一部分，但這不是唯一的原因。
• 目前大多數短缺實際上是在成熟節點上，並不在N3、N5或N7，而是在0.13微米、N40、N55中。台積電正在考慮擴展、構建這些成熟節點新的產能，以減輕任何潛在的瓶頸風險。
• 因為EUV工具的交貨時間較長，工具非常複雜，EUV的供應鏈需要很長時間為它做準備，所以台積電需要比曾經有過的工具更早(必須提前6到9個月) 且花費更多的CapEx。 
• 台積電的股息政策分為兩部分，自由現金流的70%，但不得低於上期。所以在較高的投資期間，台積電重點將更多地放在股息可持續性上。這意味著在接下來的24個月中，投資者可能仍會每季度獲得台幣2.5元。(也就是台積電在未來的2年內沒有增加發放股利的打算)。
• 在x86上，台積電N7的表現很好。隨著台積電進入N3，台積電x86的曝光率將持續增加。
• 替INTEL問問題
1. 台積電不願回答是否考慮與IDM客戶一起建立晶圓廠的合資企業。
2. 台積電是根據當前的長期需求來投入資本支出或做擴大產能預測，簽訂長期合同以保證將來的裝載量不是台積電的慣例。
3. 有個問題問到，客戶能使用自己的設計規則請TSMC代工嗎？還是需要依台積電N5或N3設計規則重新設計呢？台積電回答是，台積電始終與客戶緊密合作，以支持客戶的設計能融入台積電的工藝技術。