買入持有 vs. 頻繁交易

 賣股擇時的三個原則：貴了，壞了，換更好的．

這個原則不但沒有什麼問題，還是很好的原則．可是卻令我多年一直有一個困惑，就是好的公司可能基本面沒有變，甚至基本面比以前更好的情況下，股價變貴了，這時，可能發生一個情況，就是一旦賣出，可能再也回不來以前的便宜價，因為便宜價也比以前更貴了，也就是說股價變動的區間，因為基本面可能變更好的條件下，向上調整了．

在一個偶然的機會下，看到這篇文章 (莫尼斯‧帕波萊 靠模仿成名的大師 http://www.capitalweek.com.cn/article_6176.html)，其中的這一段話解決了我這個多年以來的困惑：
「
2.買入持有vs頻繁交易

帕波萊認為：今日之巴菲特和早期巴菲特的不同之處在於：早期的巴菲特可以相當頻繁地交易證券，為什麼？他的資產規模允許他這麼做。當你只管理100萬或1億基金時，很容易在倉位間跳進跳出，那時巴菲特的主意比現金多。現在的情況正好相反——巴菲特的現金比主意多，一個100萬的投資對伯克夏的組合影響太小以至於變得對他毫無意義。

當公司被高估時，你是否應該賣掉？帕波萊認為這取決於你的目的，如果你想長期投資，並且滿足於獲得適當超越市場的回報，你可以買入並持有。如果你想長期地大大超越市場，你需要一些標價50美分的1美元，當它們漲到90美分、1美元時就賣掉，然後接著發現更多的50美分的1美元。

兩種戰略在伯仲之間，問題的關鍵是為了獲得高回報，你打算工作得多辛苦？你工作得越努力，潛在的回報就越高。
」

也就是說，如果我們沒有辦法盯盤，或我們沒有辦法在貴與俗價中即時做操作，即便這樣的操作可能會跨時多年，或是跨時數日，那我們仍然可以選擇在貴價出現時繼續持有股票．

唉，看來我還是差“莫尼斯‧帕波萊”和巴菲特一步，怎麼我就是沒有想到這個呢？