台積電2013第二季法說會重點摘要

• 20奈米目前沒有看到競爭對手，Risk Production在2013 Q1，2014上半年量產，16奈米2015上半年量產，
• 在16奈米上，如果是從Foundry to Foundry or Foundry to IDM來看，則台積電是很有競爭力的，如果是從Grand Alliance to IDM來看，則台積電是更有競爭力的．
• 台積電和ASML密切合作，以確保EUV能在10奈米上準時量產．
• 台積電為了因應大客戶的需求，而建立龐大的產能，如果這個大客戶突然轉單了怎麼辦？台積電的產能會有第二波、第三波客戶使用同樣製程，產能不會空下來，況且，支撐台積電的三大支柱分別是技術、製造和客戶關係，同時回顧過去，從未有大客戶突然轉單．
• 明年2014一整年，20奈米的營收，會佔到高個位數的營收，回顧過去，2011年28奈米的營收佔到整年的營收不到8%，所以表示20奈米佔2014一整年的營收可能高於8%．
• 20奈米的生命週期會不會很短？20奈米相對於28奈米會比較短，但台積電會很快將20奈米轉成16奈米，所以16、20奈米合在一起生命週期會很長．
• 20奈米在Q3是滿載，但在Q4可能不會．同樣的，部份的高階製程在Q3是滿載，但在Q4可能不會．
• 對於大家都在擔心高階製程的龐大產能去化問題，張忠謀說，台積電只有在對客戶需求有十足的信心下，才會建立龐大產能．
• 關於資本支出，明年會約略與今年同．
• 每台智慧手機，台積電平均約佔US$ 7，高階智慧手機佔US$ 9，中階智慧手機佔US$ 6，低階智慧手機佔US$ 4．
• 對台積電來說，如果台積電是客戶的「第1供應商」時，台積電會避免成為客戶的「第2供應商」，但如果台積電是客戶的「第2供應商」時，台積電會避免或拒絕成為客戶的「第2供應商」．
• 客戶在同一產品上，不容易選擇「第2供應商」，但在同一製程上，客戶會選擇「第2供應商」，但這並不是真指「第2供應商」，而是指2個「第1供應商」．
• 將多個Fab聯合成Giga Fab主要的目的，是能縮短上市的時間．因為如果台積電要在內部使用不同的Fab替客戶生產，不同的Fab在同一產品和同一製程上，也要各別再一次和客戶認證，但如果是Giga Fab，則客戶認證只要一次就夠了．
• 在不同的地點替客戶生產是成本很高的．
• Fab 10和2年前相比，已經是2年前的2倍大，而且有獲利．
• 對於台積電在16奈米Finfet，尺寸大於競爭者，而性能低於競爭者一事，張忠謀回答，這些都只是談論，並不是事實，他相信以台積電為主的大聯盟會比IDM廠更有競爭力．

哈佛耶魯教你一輩子的理財規劃之讀後心得

(圖片來自博客來)

哈佛耶魯教你一輩子的理財規劃
 ISBN 978-986-6692-65-8
  
一直以來都有聽聞哈佛、耶魯校產基金的高報酬，無意中，看到這本介紹哈佛耶魯校產基金是如何規劃它們的財務，因此，回頭到圖書館找了這本書來看．

本書列出哈佛耶魯校產基金的年報酬率：

• 1995 - 2008 耶魯校產基金每年平均報酬率達16%，同期間，標準普500指數在這美國史上最大牛市的年報酬率是12%．
•  1998 -  2007哈佛校產基金，每年平均報酬率達15%

表面上看起，都是非常好的成績．

但這本書的一開始，就揭露了哈佛耶魯校產基金的高報酬秘密，也就是校產基金與一般基金的不同：

1. 它不需要繳稅給美國政府．(一般來說投資所得稅率在美大約是20%)
2. 校產基金是長期投資，學校每年僅使用校產基金的4%到5%，所以校產基金不像一般的巿售基金為了要應付投資人隨時的贖回，需要常常變現而影響到報酬．這個沒有短線贖回的壓力能有效地提高校產基金的報酬．

所以，校產基金的高報酬，很有可能是來自於「不用繳稅」而非本身經營良善；如果我們再拿校產基金和其他市售或私募基金比較，又會發現校產基金的高報酬，很有可能是來自於其獨特的經營策略上，也就是不需要隨時應付投資人變現，所衍生出來的費用．

再從另外一個觀點來看，「超級」校產基金（基金規模超過10億美金），也就是哈佛耶魯校產基金，比較其他較小的校產基金基金還擁有一些其他的優勢：

1. 價格優勢：低外部管理費用．
2. 忠誠的校友：可以提供超級校產基金額外的優惠．
3. 幕僚的獻身：可以雇用專業幕僚．
4. 關係：非校友的其他關係，可以提供超級校產基金額外的優惠．

也就是說校產基金的高報酬，很有可能是來自於長期經營的「政商關係」，這些政商關係可以降低校產基金的經營成本，所以本身經營良善與否和校產基金的高報酬並不能劃上等號．

既然如此，校產基金的高報酬都是來自於外部優勢，而非內部本身的投資組合模式，那接下的所有章節，也就沒有能引起我閱讀的興趣，大家還是忘了校產基金吧！

本書出版於2009年11月，所以這本書並沒有記錄到哈佛耶魯校產基金在金融海嘯時的表現．

於是，我上網再爬了一下文，發現哈佛大學校產基金在2008-2009會計年度暴跌27%，耶魯大學同期也損失30%．哈佛耶魯校產基金和一般的巿售基金一樣，也沒能躲過金融海嘯，所以哈佛耶魯校產基金有特別好嗎？

答案是沒有。

所以，

1. 我們也不必迷信名校的校產基金。
2. 我們應該要常常不斷地練習看穿事物的表面，就不會有迷信的情況發生。